90大叔论金

2025年黄金全年涨幅超过70%，创下自1979年以来近46年最高单年涨幅。

2025年白银涨幅超过140%，一度接近170%，跑赢包括美股、美债在内的所有主要资产。

华尔街巨头对2026年金价预测：高盛看4900美元，摩根大通看5055美元，瑞银看5400美元。

2026年黄金不会重复2025年的疯牛行情，将进入由多重因素驱动的稳健上行结构性多头市场。

2026年美联储降息预计为预防性降息，而非衰退式降息，对金价的推动作用温和且有限。

美联储主席人选公布前的不确定性可能支撑金价，但一旦确定市场可能进行预期兑现后的集体获利了结。

美国公共债务超过38万亿美元，财政脆弱性和主权信用风险系统性削弱美元资产信心，成为黄金牛市最坚实的宏观基石。

全球央行黄金储备占外汇储备的比例已从三年前的15%提升至22%，但仍远低于冷战末期的29%和1980年的58%。

世界黄金协会调查显示，76%的受访央行计划在未来五年继续增持黄金。

即使仅回到历史平均配置水平，全球央行仍有超过3300吨的潜在购金需求。

高盛预计2026年全球央行月均净购金量将维持在大约70吨的高水平。

传统股债60/40配置模型在高通胀和股债高相关环境下失效，机构投资者正转向股债金60/20/20配置，黄金成为战略性配置资产。

黄金ETF仅占美国私人金融资产的0.17%，远低于2012年时的峰值，存在大量尚未配置的资金空间。

高盛测算，黄金在美国家庭投资组合中的占比每提升一个百分点，可推升金价约1.4%。

2026年地缘政治风险可能缓和，黄金的避险需求或降温。

5000美元金价可能是一个在波动中逐步接近甚至被突破的驿站，而非终点。

普通投资人应放弃追逐短期暴涨的幻想，以长期配置和趋势跟随的思维对待黄金，将其视为投资组合中的必需品和防护网。